陆基金投资者适当性管理办法实施指引

（2017版）

 

第一章  总  则

第一条  为了进一步规范上海陆金所基金销售有限公司（以下简称“公司”）投资者适当性管理，维护投资者合法权益，根据《证券投资基金法》、《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《基金募集机构投资者适当性管理实施指引》及其他相关法律、行政法规，制定本办法。

第二条  公司向投资者销售公开或者非公开发行的证券、公开或者非公开募集的证券投资基金和股权投资基金（包括创业投资基金,以下简称基金）、公开或者非公开转让的期货及其他衍生产品，或者为投资者提供相关业务服务的，适用本办法。

第三条  公司向投资者销售证券期货产品或者提供证券期货服务时应当遵守法律、行政法规、本办法及其他有关规定，在销售产品或者提供服务过程中，勤勉尽责，审慎履职，全面了解投资者情况，深入调查分析产品或者服务信息，科学有效评估，充分揭示风险，基于投资者的不同风险承受能力以及产品或者服务的不同风险等级等因素，提出明确的适当性匹配意见，将适当的产品或者服务销售或者提供给适合的投资者。

第四条  合规部、风控部及其他相关部门负责本办法的具体实施工作，合规部、风控部负责本办法实施的监督工作。

第二章  投资者风险承受能力评估

第五条  公司向投资者销售产品或者提供服务时，应当了解投资者与投资相关的各项信息，并对投资者进行风险承受能力评估。应当了解的信息如下：

（一）自然人的姓名、住址、职业、年龄、联系方式，

法人或者其他组织的名称、注册地址、办公地址、性质、资质及经营范围等基本信息；

（二）收入来源和数额、资产、债务等财务状况；

（三）投资相关的学习、工作经历及投资经验；

（四）投资期限、品种、期望收益等投资目标；

（五）风险偏好及可承受的损失；

（六）诚信记录；

（七）实际控制投资者的自然人和交易的实际受益人；

（八）法律法规、自律规则规定的投资者准入要求相关信息；

（九）其他必要信息。

第六条    公司应当建立投资者评估数据库并及时更新，并充分使用已了解信息和已有评估结果以提高评估效率。

第七条    公司可以运用大数据、机器学习等新技术对投资者进行风险承受能力评估，以提升投资者风险承受能力评估的准确性。

第八条  投资者分为普通投资者和专业投资者，并综合考虑收入来源、资产状况、债务、投资知识和经验、风险偏好等因素并结合大数据及机器学习技术，进一步将投资者细分为C1(保守型)、C2(稳健型)、C3(平衡型)、C4(成长型)及C5(进取型)五类。

   普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。

第九条  符合下列条件之一的是专业投资者：

（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等；经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。

（二）上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。

（三）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）。

（四）同时符合下列条件的法人或者其他组织：

1.最近1年末净资产不低于2000万元；

2.最近1年末金融资产不低于1000万元；

3.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。

（五）同时符合下列条件的自然人：

1.金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50 万元；

2.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第（一）项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

第十条  符合下列条件之一的普通投资者可以申请转化成为专业投资者：

（一）最近1年末净资产不低于1000万元，最近1年末金融资产不低于500万元，且具有1年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织；

（二）金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元，且具有1年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历或者1年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历的自然人投资者。

第十一条 普通投资者申请成为专业投资者的，应当向公司提出申请并提供相关证明材料。

   公司应当在收到投资者转化申请之日起5个工作日内对投资者进行谨慎评估，并确认其是否符合前条要求。符合要求的，在对投资者说明对不同类别投资者履行适当性义务的差别，警示可能承担的风险后可以同意其申请；若评估后确认其不符合前条条件的，应当拒绝其申请。

公司在告知投资者审查结果时应同时告知其理由。

第十二条 公司应当对风险承受能力最低投资者（以下简称C0）提供额外保护，CO投资者的条件为风险承受能力测评结果为C1，且满足以下任意一条的投资者：

（一）      年龄小于16岁或大于80岁；

（二）      有充分证据表明其不具备完全民事行为能力的投资者；

（三）      有充分证据表明其仅追求稳健收益或表现出极低的风险容忍度；

（四）      中国证监会、基金业协会认定的其他情形。

第十三条 相关证明材料要求如下：

(一)金融机构出具的相关财产证明文件，包括但不限于：

1.银行开具的存款证明文件；

2.证券公司、基金公司开具的持有证券价值总额的证明文件；

3.信托机构开具的持有信托产品的认购总额的证明文件；

4.保险公司开具的保险单现金价值总额的证明文件；

5.其他金融机构开具的相关财产证明文件。

（二）金融资产有效证明文件，包括但不限于：

1.客户银行存折及复印件；

2.银行卡对帐单；

3.银行理财产品有效认购文件及复印件；

4.证券公司、基金公司的对账单（包括网上交易的对帐单），须显示客户持有有价证券的价值总额。

5.信托产品的有效认购文件关键页（包括合同编号、金额、签字页）及复印件；

6.记名式债券及复印件等。

（三）个人、夫妻收入证明：

最近三年内个人所得税完税证明或单位出具最近三年内年收入证明。

以上证明文件涉及到家庭金融资产的，除提供相关财产证明外，还需提供户口簿或其他家庭关系的证明文件。

以上证明文件涉及到夫妻双方合计收入的，除提供相关收入证明外，还需提供结婚证、户口簿或其他夫妻关系的证明文件。

（四）机构相关：营业执照、组织机构代码证、税务登记证、最近一个会计年度财务报表（经审计为佳），最近一期财务会计报表。

（五）中国基金业协会登记备案证明材料。

（六）其他证明产品身份的材料。

 

第三章  产品风险评估

第十四条 公司应当了解所销售产品或者所提供服务的信息，并根据风险特征和程度，对销售的产品或者提供的服务划分风险等级。

公司应当综合考虑产品或服务的流动性、到期时限、杠杆情况、结构复杂性、投资单位产品或者相关服务的最低金额、投资方向和投资范围、募集方式、发行人等相关主体的信用状况、同类产品或者服务过往业绩等因素将产品或服务的风险评级由低到高划分为五个等级R1(低风险产品)、R2(较低风险产品)、R3(中风险产品)、R4(较高风险产品)、R5(高风险产品)，并通过适当的方式对投资者进行展示。

公司可以针对公募基金、私募基金、资管计划等不同类型的产品或服务采用不同的风险评级方法。

第十五条 产品或者服务存在下列因素的，公司应当审慎评估其风险等级：

（一）存在本金损失的可能性，因杠杆交易等因素容易导致本金大部分或者全部损失的产品或者服务；

（二）产品或者服务的流动变现能力，因无公开交易市场、参与投资者少等因素导致难以在短期内以合理价格顺利变现的产品或者服务；

（三）产品或者服务的可理解性，因结构复杂、不易估值等因素导致普通人难以理解其条款和特征的产品或者服务；

（四）产品或者服务的募集方式，涉及面广、影响力大的公募产品或者相关服务；

（五）产品或者服务的跨境因素，存在市场差异、适用境外法律等情形的跨境发行或者交易的产品或者服务；

（六）自律组织认定的高风险产品或者服务；

（七）其他有可能构成投资风险的因素。

第十六条 当公司产品或服务风险评级结果低于产品或服务提供方的风险评级结果时，应当选取风险评级较高的结果为产品或服务的最终风险评级。

第四章  投资者与产品或服务的适配规则

第十七条 公司应当根据投资者的不同分类，对其适合购买的产品或者接受的服务做出判断，原则上匹配规则如下：

（一）C0、C1投资者，可以购买R1的产品或服务；

（二）C2投资者，可以购买R1、R2的产品或服务；

（三）C3投资者，可以购买R1、R2、R3的产品或服务；

（四）C4投资者，可以购买R1、R2、R3、R4的产品或服务；

（五）C5投资者，可以购买所有风险等级产品或服务。

第十八条 当公司告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后，投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的，公司在就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别风险警示后，投资者仍坚持购买的，可以向其销售相关产品或者提供相关服务，C0投资者除外。

第十九条 公司向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务，应当履行特别的注意义务，就高风险产品进行特别风险提示，投资者确认后可以向其销售相关产品或者提供相关服务，C0投资者除外。

第二十条 公司可以根据投资者和产品或者服务的信息变化情况，主动调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见，调整后应当以适当方式告知投资者上述情况。

第二十一条  对投资者进行告知、警示等内容应当真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,语言应当通俗易懂。

第二十二条 公司不得进行下列销售产品或者提供服务的活动：

（一）向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务；

（二）向投资者就不确定事项提供确定性的判断，或者告知投资者有可能使其误认为具有确定性的意见；

（三）向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务；

（四）向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或者服务；

（五）向C0投资者销售或者提供风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务。

第二十三条 公司向投资者销售产品或者提供服务前，应当告知下列信息：

（一）可能直接导致本金亏损的事项；

（二）可能直接导致超过原始本金损失的事项；

（三）因公司的业务或者财产状况变化，可能导致本金或者原始本金亏损的事项；

（四）因公司的业务或者财产状况变化，影响客户判断的重要事由；

（五）限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容；

（六）本办法第十七条规定的适当性匹配意见。

 

第五章  基金管理人审慎调查

第二十四条 公司应当对提供所销售的产品或者服务的合作机构进行审慎调查并做出评价，了解合作机构的诚信状况、经营管理能力、投资管理能力和内部控制情况等，并将调查结果作为是否向投资者推荐该合作机构产品或者服务的重要依据。

第二十五条 对于提供公募产品或服务的合作机构，首次合作前应通过现场或非现场方式了解合作机构的相关信息，并做出评价。

第二十六条 对于提供私募产品或服务的合作机构，首次合作前应由风控部通过现场与非现场相结合的方式了解合作机构的相关信息，并做出评价。

 

第六章  内部治理

第二十七条  公司通过现场方式执行普通投资者申请成为专业投资者，向普通投资者销售高风险产品或者服务，调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见，向普通投资者销售基金产品或者服务前对其进行风险提示的环节要录音或者录像。

通过互联网方式执行上述操作的，公司应当完善配套留痕安排，记录投资者确认指令发出的IP地址、时间以及传递上述信息的服务器地址等内容。

第二十八条 公司应当加强对销售人员的日常管理，不得采取鼓励销售人员向投资者销售不适当产品或者服务的考核、激励机制或措施，并建立管理档案，对销售人员行为、诚信、奖惩等方面进行记录。

第二十九条 公司应当对履行投资者适当性管理职责过程中获取的投资者信息、投资者风险承受能力评价结果等信息和资料严格保密，在未获得投资者授权的情况下，不得向第三方泄露。

第三十条 公司应当建立普通投资者回访制度，对于购买基金产品或服务的投资者进行定期回访，原则上对于购买了高于其风险承受能力的产品或服务的投资者每年抽取一次，回访的比例不低于0.05%；对持有R5风险等级产品或服务且存在风险错配的投资者每年抽取一次，回访的比例不低于0.1%。

第三十一条 回访内容应当包括但不限于以下信息：

（一）进一步核实普通投资者身份，确认其购买的基金产品或者服务的信息；

（二）确认普通投资者是否已充分了解所持有基金产品或者服务的特性和风险，是否了解自身风险承受能力，是否了解匹配情况；

（三）了解销售人员是否在销售环节充分告知普通投资者持有基金产品或者服务的详细信息及风险；

（四）确认普通投资者是否知悉承担的主要费用、费率及重要权利；

（五）确认普通投资者是否知悉可能承担的投资损失；

（六）确认普通投资者是否知悉投诉渠道。

对购买非公开募集基金的普通投资者，还应确认其是否通过书面或电子方式签署购买产品相关协议和风险揭示书。

第三十二条 公司应当建立完备的投资者投诉处理体系，准确记录投资者投诉内容。投资者投诉及处理情况应当留痕并存档，投诉电话应当录音。

第三十三条 公司应当至少每半年开展一次投资者适当性管理自查，并形成自查报告留存。

自查内容包括但不限于投资者适当性管理制度建设及落实情况，人员考核及培训情况，投资者投诉处理情况，发现业务风险及时整改情况，以及其他需要报告的事项。

第三十四条 公司应当按照相关规定妥善保存履行适当性义务的相关信息资料，防止泄露或者被不当利用，接受中国证监会及其派出机构和自律组织的检查。对匹配方案、告知警示资料、录音录像资料、自查报告等的保存期限不得少于20年。

 

第七章  附  则

第三十五条 通过互联网方式销售产品或者提供服务的，须采用互联网方式实现本办法规定的管控要求。自然人投资者不采用线下方式进行风险测评。

第三十六条 本制度由合规部及风控部负责解释和修改。

第三十七条 本制度自发布之日起实施，原《公募基金风险评级指引（2016版）》（陆金资管发〔2016〕31号）、《私募基金投资者与产品风险适配管理规则（2016版）》（陆金资管发〔2016〕42号）、《基金销售适用性制度（2016版）》（陆金资管发〔2016〕45号）同时废止。

 

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陆基金公募基金风险评级指引

（2017版）

 

第一章           总则

第一节         目的与依据

为规范公司公募基金风险评级的算法与流程，建立标准化的公募基金销售风险管理体系，根据《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金销售适用性指导意见》和《基金募集机构投资者适当性管理实施指引》，制定本指引。

第二节         原则

（一）投资者利益优先原则。对公募基金进行风险评级，应当以优先保障基金投资人的合法利益为原则。

（二）客观性原则。对基金产品的风险评级，应当尽力做到客观准确，并作为基金销售人员向基金投资人推介合适基金产品的重要依据。

（三）及时性原则。基金产品的风险评级应当根据实际情况及时更新。

第三节         适用范围

本指引适用于上海陆金所基金销售有限公司公募基金产品的风险评级。

第四节         概念释义

第一条    股票型基金

股票型基金是指百分之八十以上的基金资产投资于股票的基金。股票基金按照不同的操作方式，特定行业与份额分级等维度分为标准股票型基金、行业股票型基金、指数股票型基金、股票型分级子基金、其他股票型基金五个二级分类。

第二条    混合型基金

混合型基金是指投资于股票、债券、货币市场工具或其他基金份额，并且股票投资、债券投资、基金投资的比例不符合股票型基金、债券型基金和基金中基金规定的基金。

混合基金根据基金资产投资范围与比例及投资策略分为偏股型基金、行业偏股型基金、灵活配置型基金、股债平衡型基金、偏债型基金、保本型基金、避险策略型基金、绝对收益目标基金、其他混合型基金九个二级类别。

 

第三条    债券型基金

债券基金是指百分之八十以上的基金资产投资于债券的基金。债券基金按照投资范围与投资目标等不同分为标准债券型基金、普通债券型基金、可转换债券型基金、短期理财债券型基金、指数债券型基金、债券型分级子基金、其他债券型基金七个二级类别。

第四条    其他基金

其他基金是指按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》，由中国证监会规定的其他基金类别。目前划分有黄金基金、商品基金和其他类型基金三个二级分类。黄金基金主要有黄金ETF基金与黄金ETF联接基金。

第五条    货币市场基金

货币市场基金是指仅投资于货币市场工具，每个交易日可办理基金份额申购、赎回的基金。在基金名称中使用“货币”、“现金”、“流动”等类似字样的基金视为货币市场基金。货币市场基金的基金份额可以在依法设立的交易场所进行交易，或者按照法律法规和合同约定进行协议转让。根据交易方式和净值标价方式的差异，分为普通货币市场基金、交易型货币市场基金、其他货币市场基金三个二级类别。

第六条    QDII基金

QDII 是Qualified Domestic Institutional Investors（合格境内机构投资者）的英文首个字母缩写，是指根据《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》募集设立的基金。根据投资标的的风险收益特征分为QDII股票基金、QDII混合基金、QDII债券基金、QDII其他基金四个二级类别。

第七条    基金中基金

基金中基金（FOF）是指将 80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金。

基金中基金（FOF）根据基金投资标的及投资方向的不同，可以划分为股票型FOF、债券型FOF、货币型FOF、混合型FOF、其他类型FOF六个二级分类。

第八条    基金转型

主要包括以下两种情况：

(一)    传统封闭式基金、创新分级基金、保本基金根据合同约定运作到期后转为开放式基金；

(二)    基金公司根据有关法律法规主动对基金名称、投资类型、投资策略及运作模式、收益分配等合同条款进行变更，使之成为一只新的基金。

第二章           正文

第一节         风险评级工作内容

第一条         风险评级的目的

公募基金风险评级致力于帮助投资者选择适合自己的基金，根据基金的招募说明书以及基金的实际运作状况对基金的风险收益特征进行分级，并进行定期调整，方便投资者根据自己的风险偏好选择适合自己的基金。

第二条         风险评级的原则

公募基金风险评级采用基金招募说明书与实际运作状况相结合的原则，通过定量和定性相结合的方法对基金产品进行风险评级，按照风险由低到高顺序，划分为R1、R2、R3、R4、R5五个等级。

基金产品的综合风险等级通过分级靠档方法获得，具体的分级靠档方法如下表所示：

 

 

第三条         风险评级的规则

本评级指引主要从基金管理人风险、基金类型风险、仓位风险、波动风险、下行风险这五个方面对基金产品风险进行评估，按照基金成立时间不同以及特定基金类别采用不同的评级方法，综合考量风险因素后，得到该基金产品的加权平均风险系数。

（一）成立未满一年的基金

对于成立未满一年的基金，主要以定性的方法，根据基金类型对基金产品风险进行定级，得到该基金产品的风险等级。

（二）成立满一年的基金

对于满一年的基金，除了基于产品类型风险之外，还根据基金的实际运行状况考量基金的管理人风险、仓位风险、波动风险、下行风险，指标包括基金公司基金经理平均年限、基金收益历史波动指标、风险资产仓位、下行风险指标进行跟踪，使基金的风险评级结果更贴合实际表现。

基金的加权平均风险系数＝60%*基金类型风险系数+10%*基金管理人风险系数+10%*仓位风险+10%*波动风险+10%*下行风险。

（三）货币市场基金、短期理财基金

由于货币基金、短期理财基金的投资标的主要是高流动性、风险较低的货币市场工具，所以对于货币市场基金、短期理财基金的风险评级定性为最低风险级别，即R1。在此基础上，研究人员还将通过定性分析，根据基金运作期中出现的特殊风险状况对基金的风险等级进行动态调整。

 

第四条           风险要素评估方法

（一）基金管理人风险

    评估方法：基金管理人风险系数=100%*基金经理平均年限

考虑基金管理人对基金产品风险影响较大的因素主要为基金经理的投研和管理水平，故基金管理人风险主要采用定量方法，选取基金公司基金经理平均年限指标进行评估，辅以定性方法，根据基金管理公司及其人员发生的经中国证监会查处确认的“老鼠仓“等违规事件或其他风险事件，动态调整风险系数。

（1）基金经理平均年限

释义：该基金公司在任的基金经理任职年限的平均值。一般年限越长，代表该基金公司投研能力越强，管理经验越丰富，基金管理风险越可控。

计算方法：该基金公司在任的基金经理任职年限的平均值。

风险系数评分：

指标值	0≤X≤1	1<X≤2	2<X≤3	3<X≤4	4<X
风险系数	5	4	3	2	1

 

（二）基金类型风险

    评估方法：基金类型风险系数=基金类型对应的风险系数评分

依据其基金契约规定的投资类型、投资区域以及仓位上下限等方式区分基金类型，主要采用定性方法，进行事前分类确定基金类型，并得出相应的风险系数。基金类型分类参考详情参见第三章第二节第一条。

风险系数评分：

指标值	R1	R2	R3	R4	R5
风险系数	1	2	3	4	5

 

（三）仓位风险

多项研究表明，中长期投资组合中超过90%以上的组合收益率和风险（波动性）来自于资产配置，所以选取基金最新一期季报的股票市值占基金资产净值比例指标，采用定量方法进行评估，能够衡量该基金的仓位风险。

风险系数评分：

指标值	0%≤X≤20%	20%<X≤40%	40%<X≤60%	60%<X≤80%	80%<X
风险系数	1	2	3	4	5

 

 

（四）波动风险

基金的历史业绩风险主要是考察基金在历史运作过程中收益率的波动程度，对投资者而言，业绩波动幅度越大，不确定性越高，因此业绩波动幅度越大的基金风险水平越高。波动风险主要采用定量方法，选取收益标准差指标，采用最近一年基金的周收益率的标准差的排名来衡量基金的业绩风险。

 

最近一年的周收益率标准差在全市场的排名	业绩风险系数
0%≤X<10%	5
10%≤X<30%	4
30%≤X<60%	3
60%≤X<90%	2
90%≤X≤100%	1

 

（五）下行风险

基金的下行风险主要是通过基金周收益率的下行标准差来衡量投资组合的下行风险，当市场环境转坏时基金收益下跌的风险，下跌幅度越大风险越高。下行风险主要采用定量方法，选取下行标准差指标，采用最近一年基金的周收益率的下行标准差排名来衡量基金的业绩风险。

风险系数评分：

最近一年的周收益率下行标准差在全市场的排名	业绩风险系数
0%≤X<10%	5
10%≤X<30%	4
30%≤X<60%	3
60%≤X<90%	2
90%≤X≤100%	1

 

（六）特殊风险

在得到基金综合风险等级的基础上，研究人员还将通过定性分析，根据基金出现的如下特殊风险状况不定期对基金的风险等级进行动态调整（如无以下情况则采用综合风险等级）。

（1）基金管理人的治理结构、资本金规模、管理基金规模、投研团队稳定性、资产配置能力、内部控制制度健全性及执行度、风险控制完备性、风险准备金制度安排、从业人员合规性，股东、高级管理人员及基金经理的稳定性等因素发生重大变化可能触发的管理人风险；

（2）基金产品的结构（母子基金、平行基金）、投资方向、投资范围和投资比例、运作方式，存续期限、基金估值政策、程序和定价模式、申购和赎回安排、杠杆运用情况等因素的变化可能触发的产品运作风险；

（3）基金产品合同存在特殊免责条款、结构性安排、投资标的具有衍生品性质等导致普通投资者难以理解的风险；

（4）基金产品的投资标的流动性差、存在非标准资产投资导致不易估值的风险；

（5）基金产品投资杠杆达到相关要求上限、投资单一标的集中度过高的风险；

（6）基金管理人、实际控制人、高管人员涉嫌重大违法违规行为或正在接受监管部门或自律管理部门调查的管理人风险；

（7）基金规模过小可能导致终止运作的风险；

（8）基金规模过大可能触发巨额赎回的风险；

（9）近一年内基金发生净值估算错误；

（10）近一年内基金被爆出历史上涉及老鼠仓等违规事件风险；

（11）不上市交易的定期开放型基金因封闭运作期过长（保本型、多空策略混合型、纯债定开型以及综合债券定开型基金的封闭运作期超过3年；偏债债券定开型、海外主动债券定开型基金的封闭运作期超过2年；定期开放混合型、国内主动混合封闭型基金的封闭运作期超过1年）而产生的流动性风险；

（12）影响投资者利益的其他重大事项。

 

第二节         职责

产品一部负责公募基金产品风险评级的计算与数据发布。

第三节         风险评级的更新时间

定期更新为主，不定期更新为辅，原则上每年最后一个交易日对基金风险等级予以更新。新基金成立或者基金转型时，就应当确定其风险评级。

第三章           附则

第一节         施行时间

本指引自2017年7月1日起正式实施。

第二节         附录

第一条           基金原始风险等级判定标准

基金类型	基金一级分类	基金二级分类	基金分类适当性风险等级编码	基金分类适当性风险等级名称
1.股票型
	1.1标准股票型基金
		1.1.1标准股票型基金（A类）	R3	中风险
		1.1.2标准股票型基金（非A类）	R3	中风险
		1.1.3港股通标准股票型基金	R3	中风险
	1.2行业股票型基金
		1.2.1行业股票型基金	R3	中风险
	1.3指数股票型基金
		1.3.1标准指数股票型基金	R3	中风险
		1.3.2增强指数股票型基金	R3	中风险
		1.3.3股票ETF基金	R3	中风险
		1.3.4股票ETF联接基金	R3	中风险
	1.4股票型分级子基金
		1.4.1股票型分级子基金（优先份额）	R3	中风险
		1.4.2股票型分级子基金（进取份额）	R5	高风险
	1.5其他股票型基金
		1.5.1其他股票型基金	R3	中风险
		1.5.2定期开放式股票型基金	R3	中风险
		1.5.3封闭式股票型基金	R3	中风险
2.混合型
	2.1偏股型基金
		2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-95%）	R3	中风险
		2.1.2普通偏股型基金	R3	中风险
	2.2行业偏股型基金
		2.2.1行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）	R3	中风险
	2.3灵活配置型基金
		2.3.1灵活配置型基金（股票上下限30%-80%）	R3	中风险
		2.3.2灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）	R3	中风险
		2.3.3灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%）	R3	中风险
		2.3.4灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例0-30%）	R3	中风险
	2.4股债平衡型基金
		2.4.1股债平衡型基金	R3	中风险
	2.5偏债型基金
		2.5.1偏债型基金	R3	中风险
	2.6保本型基金
		2.6.1保本型基金	R2	低风险
	2.7避险策略型基金
		2.7.1避险策略型基金	R2	中低风险
	2.8绝对收益目标基金
		2.8.1绝对收益目标基金	R3	中风险
	2.9其他混合型基金
		2.9.1其他混合型基金	R3	中风险
3、债券型
	3.1标准债券型基金
		3.1.1标准债券型基金	R2	中低风险
	3.2普通债券型基金
		3.2.1普通债券型基金（一级）	R2	中低风险
		3.2.2普通债券型基金（二级）	R2	中低风险
		3.2.3普通债券型基金（可投转债）	R2	中低风险
	3.3可转换债券型基金
		3.3.1可转换债券型基金	R3	中风险
	3.4短期理财债券型基金
		3.4.1 短期理财债券型基金	R1	低风险
	3.5指数债券型基金
		3.5.1 指数债券型基金	R2	中低风险
	3.6债券型分级子基金
		3.6.1 债券型分级子基金（优先份额）	R3	中风险
		3.6.2 债券型分级子基金（进取份额）	R5	高风险
	3.7其他债券型基金
		3.7.1 其他债券型基金	R2	中低风险
4、其他基金
	4.1黄金基金
		4.1.1 黄金基金	R4	中风险
	4.2商品基金
		4.2.1 商品基金	R4	中风险
	4.3其他类型基金
		4.3.1 其他类型基金	R4	中风险
5、货币市场型
	5.1普通货币市场基金
		5.1.1 普通货币市场基金	R1	低风险
	5.2交易型货币市场基金
		5.2.1 交易型货币市场基金	R1	低风险
		5.2.2 场内实时申赎货币市场基金	R1	低风险
	5.3其他货币市场基金
		5.3.1 其他货币市场基金	R1	低风险
6、QDII基金
	6.1QDII股票基金
		6.1.1 QDII股票型基金	R3	中风险
	6.2QDII混合基金
		6.2.1 QDII混合基金	R3	中风险
	6.3QDII债券基金
		6.3.1 QDII债券型基金	R2	中低风险
	6.4QDII其他基金
		6.4.1 QDII商品基金	R4	中高风险
		6.4.2 QDII房地产信托基金	R4	中高风险
		6.4.3 QDII分级子基金	R5	高风险
		6.4.4 QDII其他基金	R5	高风险
7、FOF
	7.1股票型FOF
		7.1.1 股票型FOF	R3	中风险
	7.2 债券型FOF
		7.2.1 债券型FOF	R2	中低风险
	7.3货币型FOF
		7.3.1 货币型FOF	R1	低风险
	7.4 混合型FOF
		7.4.1 混合型FOF	R3	中风险
	7.5其他类型FOF
		7.5.1 其他类型FOF	R3	中风险

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私募投资基金产品风险评级指引

（2017版）

第一章     总  则

第一条  为规范私募基金及资管计划（以下统称“产品”）的风险评级流程，建立标准化产品销售风险管理体系，根据《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金销售适用性指导意见》和《基金募集机构投资者适当性管理实施指引》，制定本指引。

第二条  产品风险评级应当遵循以下原则：

（一）应当以优先保障投资人的合法利益为原则；

（二）应当尽力做到客观准确，并作为产品销售人员向投资人推介合适产品的重要依据；

（三）应当根据实际情况及时更新产品的风险评级。

第三条  本指引所称“私募基金”是指符合中国证券监督管理委员会《私募投资基金监督管理暂行办法》及其他相关法律法规规定的境内外投资机构发行的契约型私募基金及有限合伙型私募基金。

本指引所称的“资管计划”是指由证券公司及其子公司、基金公司及其子公司、期货公司及其子公司发行的集合资产管理计划、定向资产管理计划等金融产品。

 

第二章  评级方法及流程

第四条  产品风险评级主要根据基金分类、产品绩效、产品结构等因素综合评定，主要评级依据包含基金合同、基金净值、《管理人尽职调查报告》以及《管理人尽职调查表》等。

第五条  证券投资类产品、股权投资类产品及创业投资类产品的风险等级具体确定方法如下：

(一)  根据产品投资范围确定产品的基础风险分；

(二)  根据管理人综合评级确定管理人管理能力调整得分；

管理人综合评级是评价产品管理人综合资产管理能力的指标，管理人综合管理能力由高到低分为五级，分别为F1、F2、F3、F4、F5。

    管理人综合评级主要根据管理人的股东背景、财务状况、合规性、资产管理规模、产品绩效、市场声誉、投研实力、内部治理等综合计算得出。

(三)  根据产品或同类产品的历史表现确定产品绩效调整得分；

产品绩效通过产品投资评级来表示，产品绩效由高到低分为五级，分别为A、B、C、D、E。

产品投资评级主要根据产品的投资收益、波动率、夏普比率、最大回撤等指标综合计算得出。

   （四）根据产品结构确定产品结构调整得分；

   （五）根据投资策略确定产品策略调整得分，采用低风险策略的产品将得到更低的产品风险分；

   （六）根据产品期限确定投资期限调整得分，更长的产品期限将得到更高的产品风险分；

   （七）根据产品的杠杆确定杠杆调整得分，更高的杠杆将得到更高的产品风险分；

   （八）根据募集方式确定产品的募集方式调整得分，私募产品将比同类公募产品得到更高的风险分；

   （九）根据产品流动性确定流动性调整得分，流动性高的产品将获得更低的风险风；

   （十）根据产品所投资产的集中程度确定资产集中度调整得分，产品所投资产越集中将得到越高的风险分；

   （十一）根据产品的投资区域确定区域调整得分，投资于境外或高风险地区的产品将获得更高的风险分；

   （十二）根据资产平均久期（权益类资产不适用）确定资产久期调整分，资产平均久期越长的产品将获得越高的风险分；

   （十三）若产品存在管理人或高管存在重大违法违规行为等特殊调整事项的，产品风险分也应当做相应的调整；

   （十四）最终计算出的产品风险分小于等于20分的为R1产品；大于20分小于等于40分的为R2产品；大于40分小于等于60分的为R3产品；大于60分小于等于80分的为R4产品；大于80分的为R5产品。

第六条  评级人员可以根据具体情况对上述方式得出的产品风险等级进行调整，但原则上调整等级不得超过一级。

第七条  符合以下任一标准的产品可直接上调其风险等级,且不受第六条规定限制：

（一）产品管理人、投资顾问、托管人、相应的期货公司或证券公司发生重大变化的；

（二）产品管理人、投资顾问、托管人、相应的期货公司或证券公司被监管机构采取监管措施的；

（三）产品管理人、投资顾问、托管人、相应的期货公司或证券公司及其控股股东、实际控制人被司法机关采取措施的；

（四）产品管理人、投资顾问、托管人、相应的期货公司或证券公司及其控股股东、实际控制人被列入集团《信用类交易对手警示名单》的；

（五）产品管理人、投资顾问、托管人、相应的期货公司或证券公司及其控股股东、实际控制人在公开渠道存在较严重负面信息的；

第八条  风控部有权定期或不定期对产品风险等级进行更新，产品风险等级发生变化的，应当及时通过适当方式告知投资者。